ETF 기본개념 및 투자방법 - ETF가 뭐에요? 뭘 알아야 하나요?

무니스프리
investment/투자지식
2021. 1. 13.

ETF 기본개념과 장점

ETF(Exchange Traded Fund)는 인덱스펀드입니다. 인덱스펀드란 포트폴리오에 담겨 있는 각 주가를 추종하는 것이 목표인 펀드입니다. 여러 개의 주식을 하나의 묶음으로 만들고 그 묶음안에 있는 여러 주가를 합한 움직임과 똑같은 수익율을 낼 수 있도록 만든 펀드가 인덱스펀드, ETF 입니다.

ETF의 종류는 세금 부과 측면에서 크게 3가지로 구분할 수 있습니다. ①국내주식을 담고 있으며 한국거래소에 상장된 ETF, ②국내주식 외의 것(채권, 해외주식, 원자재 등)에 투자하고 한국거래소에 상장된 ETF, ③해외 거래소에 상장된 ETF(QQQ, SPY 등)입니다. 예시로 한국거래소에 상장된 ETF로는 아래와 같은 것들이 있습니다.

주식투자를 한다고 했을 때 그 수단으로는 보통 개별주식, ETF, 펀드로 나눌 수 있습니다. 위 3개의 투자수단을 비교해보면 일반적으론 아래 표와 같습니다. (물론 예외인 ETF, 펀드, 개별주식이 있을 순 있습니다)

단순하게 말하면 펀드는 전문가의 분산투자를 믿고 할 수 있다는 장점이 있지만 보수가 비쌉니다. 이제는 펀드매니저와 펀드 수익율에 의문을 표하는 분이 많다는 단점이 있습니다. "그냥 나스닥에 묻지마 투자하면 펀드보다 수익율이 좋던데?" 라는 결과론적인 비교들이 꽤 오래전부터 나오기 시작했습니다. 개별주식은 수익율이 어떤 것보다도 좋을 수 있지만 변동성이 크고 개별주식 선택에 많은 어려움이 있다는 단점이 있지요. ETF는 결과적으로 우량한 개별주식보다 수익율은 낮으나 여러 주식이 묶여 있기에 위험이 적다는 점과 펀드보다 운용보수가 상당히 저렴하다는 장점이 있습니다.

ETF의 장점은 개별주식의 편리성(증권계좌로 장중 매도/매수 즉시가능, 환금성 용이), 소액 분산투자로 리스크관리 가능, 펀드대비 확연히 낮은 운용보수의 장점이 있습니다. ETF라고 무조건 좋은 것은 아닙니다. ETF는 여러개의 주식을 담고 있기 때문에 ETF에서 가장 수익이 좋은 주식 하나만 100% 개별 투자했을 때보다 수익율이 낮을 수 있습니다. 나스닥100 ETF의 수익율이 애플의 하나에만 투자했을 때보다 낮은 것이 그 예입니다. 그러나 사실 둘 모두 어마어마한 수익율을 기록하긴 했습니다.

개별주식의 변동성 리스크가 부담이 되고 공부하는데 많은 시간을 쏟는 게 어려우시다면 건강한 ETF에 투자하는 것을 추천 드립니다. 개별주식보다 수익율이 낮을 순 있으나 개인이 개별주식에 투자했을 때 모두 성공하고, 높은 수익율을 올릴 수 있을까요? 우리는 주식을 할 때 스스로의 능력을 과대평가하는 경우가 많은 것 같습니다. ETF가 개별주식보다 수익율은 낮을 수 있으나 그건 어디까지나 "결과론적으로 우량주가 된" 주식과 비교했을 때입니다. ETF는 리스크를 줄이고 주식 투자에 필요한 공부의 양을 줄이는데 좋은 선택이라 생각합니다.

ETF 투자방법 : 투자 국가 선정 → 산업 선정

모든 ETF가 좋은 것은 아닙니다. 그리고 좋은 ETF 중에서도 더 좋은 ETF가 있습니다. 이를 고르는 방법으로는 투자 국가를 선정하고, 그 나라의 어떤 산업에 투자할 것인지 정하고, 그 산업에서 어떤 기업을 담은 ETF를 살 것인지 정하는 것이 기본입니다.

저는 큰 고민을 하지 않고 미국을 투자 국가로 선정했습니다. 베트남이나 인도같은 이머징 국가들도 있지만 이런 국가는 변동성이 크기 때문에(달러의 영향을 매우 크게 받기 때문에) 결국 제외하였습니다. 지금 추세와 향후에도 국가경쟁력의 격차는 더 커질 것이라 생각하기에 미국을 선택하였습니다. 한국 시장도 좋은 시장이지만 "결국에는 우상향이다"라는 말을 역사적으로 증명한 건 미국이라 생각합니다.

미국에서도 어떤 산업에 대해 투자할 것인가를 고려해야 합니다. 여기서부터 선택지가 정말 많습니다. 바이든 대통령이 당선되며 친환경 에너지에 대한 관심이 급부상하고 있고, 여전히 나스닥(기술주)도 매력적으로 보입니다. 코로나 출구가 슬며시 보이는 지금 항공주ETF도 중단기적으로는 괜찮아 보입니다.(사실 물렸습니다) 배당을 안정적으로 줘서 현금흐름에 도움을 주는 리츠, 평균수명이 늘어나며 각광받는 헬스케어 등 많습니다. 4차산업관련된 AI, 데이터센터 ETF도 있고 요새는 ETF의 종류가 정말 많습니다.

여러가지 산업 중에 스터디를 해보시고 장래성이 있다 생각하는 산업, 마음이 간다고 생각하는 산업을 정하는 것이 좋습니다. 그리고 나서 동산업군의 ETF를 여러가지를 따져가며 자세하게 비교해 볼 차례입니다.

ETF 투자방법 : 세부 고려요소 (괴리율, 운용규모, 기간, 수수료, 포트폴리오 비중 등)

ETF는 여러가지 주식을 하나로 담아 묶다보니 위험성이 적다 말씀드렸습니다. 그렇지만 ETF라는 상품 자체에 문제가 있는 경우도 있습니다. 이를테면 코스피 상위 50개 기업을 묶어서 담은 ETF인데 그 수익율이 실제로 50개 주식에 골고루 투자했을 때보다 현저히 낮으면 그것은 상품 자체에 문제가 있는 ETF라 할 수 있습니다. 이런 ETF를 고를 수 있는 방법을 말씀 드리려 합니다.

1. 기초지수

ETF가 추종하는 지수를 말합니다. 이를테면 코스피 200지수, 코스닥 150 지수, S&P500 지수 이런 지수들을 기초지수라 합니다.

2. NAV (Net Asset Value) = 1좌당 순자산가치 = ETF 기준가격 (권장소비자 가격)

ETF의 순자산을 ETF 발행 좌수로 나눈 것을 NAV라 합니다. [ ETF 순자산총액 ÷ ETF 총 발행 좌수 ]로 구할 수 있습니다. ETF의 순자산이란 재무제표의 용어와 같아 자산에서 부채를 제외한 값을 말합니다. 이를 정리하면 다음과 같습니다. [ ETF 순자산 = 자산 (ETF가 보유중인 주식총액, 현금 등) - 부채 (ETF 운용보수) ]

예를 들어 보겠습니다.

무니스프리 ETF👍 기본정보
- 자산 : 삼성전자 10억, 현대차 5억, 현금 1억
- 운용보수 : 1,000만원(운용보수는 미지급보수이기 때문에 부채로 잡힙니다)
- 총 발행좌수 : 10만좌수
- 현재 ETF 거래가(종가) : 16,000원

중간계산
- 순자산 = 16억(삼성전자+현대차+현금) - 1,000만원(운용보수) = 15.9억

NAV
- 15.9억 ÷ 10만좌수 = 15,900원

위의 결과를 보면 NAV는 15,900원인데 현재 주식시장에서 거래되는 무니스프리ETF의 1좌당 가격은 16,000원입니다. 이게 무엇을 뜻하는 걸까요? ETF의 순자산가치, 즉 권장소비자가는 15,900원인데 시장에서는 그보다 비싼 100원에 거래되고 있다는 것입니다. 이를 기준가와 시장가의 차이가 생겼다 하여 "괴리율" 이라 합니다.

3. 괴리율

앞서 말씀 드린 것처럼 NAV와 시장가격의 차이입니다. ETF의 1좌당 순자산가치와 1좌당 시장가격의 차이를 괴리율이라 합니다. 괴리율이 플러스냐 마이너스냐에 따라 ETF가 고평가되었는지 저평가되었는지를 나타냅니다. NAV는 이론적으로 산출한 ETF의 권장소비자가격이라 할 수 있습니다. 괴리율을 구하는 공식은 간단합니다. ( ETF 종가 - NAV ) ÷ NAV 입니다.

이 공식으로 예를 들어보면 무니스프리 ETF의 괴리율은 얼마일까요? ( 16,000원 - 15,900원) ÷ 15,900 = 0.6% 입니다. 즉 0.6%만큼 시장가격이 NAV보다 고평가 되었다는 뜻입니다. 쉽게 말하면 0.6%만큼 비싸게 산 것이라 할 수 있습니다. ETF 괴리율은 한국거래소에서도 확인할 수 있고, 주식 어플 등에서도 쉽게 확인할 수 있습니다.

4. iNAV (추정 순자산가치)

그런데 여기서 문제가 생깁니다. NAV는 실시간으로 계속 바뀝니다. ETF 가격은 주식시장에 상장되어 있기 때문에 호가창에서 왔다갔다 하는 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 NAV, ETF가 가지고 있는 순자산의 가치는 계속해서 바뀝니다. 삼성전자 10억을 가지고 있던 게 장중에는 삼성전자의 주가가 움직이다 보니 10억 1천만원이 될 수도 있고, 심하면 9억이 될 수도 있습니다.

이렇게 되면 문제가 ETF의 현재 시장가격은 16,000원이고 NAV가 15,900원이어서 얼마차이 안난다고 샀는데 사실 이 NAV가 어제 종가 기준인겁니다. 현재 NAV는 14,000원인대요! 그렇기 때문에 ETF를 매수하기 전에는 10초마다 업데이트 되는 iNAV라는 지표를 씁니다. 즉 움직이지 않는 어제 기준의 괴리율을 보는 것이 아니라 iNAV와 현재 ETF 가격을 반영한 괴리율을 보아야 합니다. 이 괴리율은 마찬가지로 한국거래소나 주식 어플 등에서 쉽게 확인 가능합니다.

어떤 사이트에서는 iNAV를 그냥 NAV라고 표현한다고 합니다. 이럴 때는 한 30초 동안 숫자가 바뀌나 바뀌지 않나 바라보고 있으면 NAV인지 iNAV인지 확인할 수 있습니다. 괴리율도 마찬가지 입니다.

5. 추적오차율

추적오차율은 ETF가 담고 있는 기초지수 개개의 수익율과 ETF NAV의 증감율의 차이를 말합니다. 추적오차율이 적을수록 ETF가 기초지수의 수익율만큼 잘 추종하고 있다는 뜻입니다. 이를테면 무니스프리ETF의 기초지수들(삼전, 현대)이 모두 각각 10%씩 주가가 오르고 NAV의 가치도 10% 증가했다면 추적오차율이 적다고 할 수 있습니다. NAV란 ETF의 순자산 가치를 말하고 ETF의 순자산 가치는 개개의 주가와 직접적인 연관이 있기 때문입니다.

이 모든 것이 이해가 되셨다면 어디 한번 네이버금융에서 ETF 실제 표를 가져와 보겠습니다. 초록색 용어를 보시면 지금까지 말씀드린 기초지수, NAV, 괴리율, 추적오차율을 확인할 수 있습니다.

추가로 확인할 수 있는 것들은 운용규모와 보수 등입니다. 비슷한 ETF가 있다면 운용규모가 클수록, 보수는 적을수록, 운용기간은 길수록 좋습니다. ETF가 여러가지 주식을 함께 담는 것이다 보니 시가총액이 높고 거래량이 많을수록 운용하기 쉬운 장점이 있습니다. 또한 운용기간이 길수록 긴 기간동안 괴리율과 추적오차율을 보며 이 ETF가 기초지수를 잘 추종하고 있는 상품인지를 검증할 수 있습니다.

좋은 ETF 고르는 방법 요약

ETF를 고르는 방법은 먼저 투자할 국가를 선택하고, 그 국가의 어떤 산업에 투자할지를 정하는 것이 먼저입니다. 그리고 비슷한 ETF들을 모아 놓고 비교하는 것이 좋습니다. 담고 있는 기초지수가 비슷하다면 운용규모가 더 크고, 보수는 더 적고, 운용기간은 더 긴 ETF가 일반적으로 더 좋습니다.

그 후 ETF 자체가 잘 작동하는지를 알기 위해 기초지수, iNAV, 괴리율, 추적오차율을 보며 확인합니다. 이건 자동차를 구매하시는 것과 비슷한 것 같습니다. 자동차가 잘 작동한다고 무조건 차를 사는 것이 아니라 우선 차를 정한 후에 하자가 있는 차인지를 정비소에서 점검하는 것과 비슷한 과정입니다.

우리나라에 주식거래소에 상장된 ETF를 비교하는데 도움이 되는 사이트가 있습니다. 한국거래소 입니다. 한국거래소 홈페이지에 접속후 [시장정보] → [ETF] → [상품비교검색] 의 경로로 접속하면 아래 화면을 볼 수 있습니다. 아래 화면은 맥북으로 접속이 잘 되지 않아 다른 분의 블로그에서 발췌하였습니다.